第11章 農機巨頭

紡織產業整合的輝煌勝利，使華源嚐到了甜頭，隨後又順手策劃了農業機械行業的結構優化和資產重組。 1996年底到1997年初，華源集團先後與江蘇行星機械集團公司、山東萊動內燃機有限公司、山東濰坊拖拉機集團總公司、山東光明機器廠、山東壽光聚寶農用車輛總廠、中國紡織科學技術開發總公司合資組建6家控股子公司：華源行星、華源萊動、華源濰拖、華源光明、華源聚寶、華源機械進出口。 1998年2月，華源集團聯合上述公司的11家股東共同作為發起人，以6個子公司淨資產加上其他股東方的四處資產，以募集方式設立華源凱馬機械股份有限公司（簡稱華源凱馬）。 6月16日，華源凱馬發行24000萬股B股，發行價格0.276美元/股，募集資金為6624萬美元。

6月24日，華源凱馬在上海證券交易所上市交易，股票簡稱：凱馬B股（股票代碼：900953）。 遺憾的是，華源在紡織行業的成功經驗，在農機行業沒有復製成功，華源凱馬上市後當年發展較快，後期沒有什麼起色。 1998年，銷售收入29.7億元，淨利潤1.58億元，總資產32.7億元，淨資產12億元。 2002年，銷售收入31.1億元，淨利潤0.69億元，總資產36.1億元，淨資產13.2億元。 對比可以看出，華源凱馬沒有出現像華源股份和華源發展那樣快速發展，相反2001年華源凱馬還出現巨虧3.44億元。 2002年，華源集團對華源凱馬的控股比例為36.74%，華源想退出華源凱馬。 2002年7月9日，華源集團與中泰信用擔保有限公司（簡稱中泰擔保）簽訂了《股權轉讓協議》和《股權託管協議》，將所持有的華源凱馬29.5％的股權轉讓給中泰擔保，在股權過戶手續辦理完成前，由中泰擔保對此29.5％的股權進行管理。 2003年1月23日，財政部批准了此次股權轉讓。 4月1日，雙方辦理完成過戶手續。

有趣的是，就在華源完成退出手續後，中泰擔保的控制人泰躍系內部出現震盪，凱馬重新回到華源旗下。 2003年11月18日，中泰擔保與上海華源投資發展集團有限公司簽訂了《股權轉讓協議》，將所持有華源凱馬21.5％的股權轉讓給華源。 2004年2月23日，雙方又辦理完成過戶手續。 凱馬一年一輪迴，華源集團重新掌控。不過凱馬真是不爭氣，一年不如一年。 2004年，華源凱馬銷售收入22.3億元，淨利潤640萬元，總資產34.2億元，淨資產9.7億元，各項指標都低於1998年。 點評：華源在農機行業的失敗，一方面說明產業整合經驗具有一定的適用範圍，另一方面也迫使華源要進一步做大，就要再整合其他產業。