在北方戰亂不斷，皇帝龍椅在不同姓氏的武將手中像擊鼓傳花一般傳遞時，南方保持著難得的平靜，各國相對穩定的政局讓經濟得到了長足的發展。和其他政權父子相傳的穩定程度相比，南漢的政局算是比較動盪。從唐末開始，封州刺史劉謙在廣西盤踞，劉謙卒後其長子劉隱繼任，三年後又卒，傳位於弟弟劉岩。劉岩在位的這段時間，他依靠著士人的力量，又通過開科取士大量任用文人，使得南漢得到了快速發展，佔據了廣東、廣西、雲南等大片土地，並以廣州作為都城，開始了持續數十年的統治。及至劉岩卒，兩個兒子劉玢和劉晟之間為了奪位，互相殘殺，成為這一政權傳續期間最動亂的時期。
在長期的發展過程之中，南漢的統治權一直都在劉姓手中傳遞，很大程度上避免了奪權戰爭的發生，而且統治者也吸取了北方政權更迭過快的原因，控制武將，而大力提拔士人為官。這種措施讓南漢沒有出現武將專權的局面，可是逐漸使國家的軍事能力變得孱弱。再加上劉岩及其繼任者都非常殘暴，大興土木，濫用酷刑，人民也不堪其苦。等到了劉晟之子劉銥繼位之後，南漢的政權逐漸陷入了宦官專權的泥潭中。此時趙匡胤已經奪得中原的統治權，並開始了他的南征計劃，奪取荊南和後蜀之後，他的下一個目標便是南漢。
和後蜀孟昶及南唐李煜的精於詩文不同，南漢劉銥是一個精於手藝的皇帝，他自十六歲繼位以來，每年都派遣上萬人下海採珍珠供他編制各種精巧的手工藝品。與此同時，他還有一個奇怪的癖好，認為那些有妻子兒女的臣子都不會忠心，所以要是有人想要為官，勢必先閹割，無論將軍狀元，一律同此道。甚至於和他談禪論道的和尚道士，也逃不過此劫。因此，在南漢最受重用的便是宦官龔澄樞和陳延壽，劉銥只知每天和后妃盧瓊仙等玩樂，將一切軍國大事都交給他二人處理。又因他殘暴非常，制定了各種酷刑來對待朝臣，稍有不滿便要剝皮掏腸，朝臣也人人自危，不敢對朝政說半句真話。在這種混亂局面下，當宋軍發兵距離賀州僅三十里時，才有人匯報消息給劉銥，說宋軍已經攻到了。
此時南漢朝堂之上，全是一群只知道搜刮民財的太監，居然找不出一個可以抵抗宋軍的將領。劉銥忙問龔澄樞：“現在宋軍壓境，如何是好？”
龔澄樞居然不慌不忙地說：“陛下是天上神仙來救黎民於苦難之中的，區區宋軍不足為懼，我會請道士來作法，將他們擊退。”
對於這樣荒唐的說法，劉銥也深信不疑。龔澄樞保舉了術士郭崇岳，讓他日夜祈禱鬼神，請天兵天將來退宋軍。但這樣的方法顯然是無法退敵的，不久之後，宋軍就包圍了賀州。劉銥見狀，只能請龔澄樞再想其他辦法。
陳延壽見龔澄樞一味爭寵，便急忙舉薦了自己手下將領伍彥柔，說：“此人能征善戰，是一員不可多得的勇將，一定可以擊退宋軍。”
慌不擇路的劉銥只求有人能夠領兵打仗，也不去考核，便讓伍彥柔帶領一萬多人出兵賀州，希望可以通過伍彥柔的軍隊和郭崇岳的作法，將宋軍趕出自己的國境，好讓他繼續這種荒淫殘暴的日子。
宋軍統帥潘美和部將尹崇珂率領著浩浩蕩蕩的隊伍一路直奔南漢，居然沒有遭到任何攔阻，很快便到了賀州，這樣的結果讓他們非常詫異，但是樂得不戰。圍困賀州沒幾天，傳來伍彥柔領軍來援的消息，潘美便對尹崇珂說：“漢軍傳說驍勇善戰，而且最善於水上作戰，我們都是北軍，這一路走來也多有疲憊，應該避其鋒芒。”
尹崇珂說：“現在大宋的隊伍當中，以北人居多，水戰確實不是我們的優勢。伍彥柔率軍來援賀州，必定是從水路而來，我們可以將其引到陸地再作戰，相信他們就不是我們的對手了。”
看著被圍困得絲毫沒有反抗能力的賀州，潘美說：“拿下賀州是遲早的事，也不用急在這幾天。從這裡不遠便是南鄉，漢軍從廣州來支援肯定是要在那裡登陸，我們就後撤二十里，等他們登陸之後，再進行突襲。”
按照這個計劃，潘美和尹崇珂率軍後撤，漢軍以為他們聽聞有援軍到了，心生懼怕才撤退，一個個得意非凡。伍彥柔聽說後也得意地說：“宋軍不過是裝模作樣，只要聽聞我的名字便要退避三舍，這一去一定可以將他們趕回汴梁！”
在這種驕傲情緒的影響下，伍彥柔帶著漢軍從南鄉登陸，誰知道宋軍早就埋伏在此，他們一上岸便被伏兵殺得落花流水，損失過半，主將伍彥柔也被殺。
還在廣州等著聽好消息的劉銥聽說伍彥柔大敗，急得上躥下跳。陳延壽等人也領教到了宋軍的英勇，開始心生畏懼。
潘美大破賀州之後，直奔廣州而來，劉銥氣急敗壞地對陳延壽說：“我平日將財寶都給你們，是希望你們可以在關鍵的時刻為國立功，現在宋軍馬上就要攻到廣州來了，我若不保，哪兒還有你們這些人的榮華富貴！”
陳延壽、龔澄樞等人一個個面面相覷，不知道該怎麼辦才好，早就失去了往日的飛揚跋扈和迫害別人時的詭計多端。
劉銥見狀，長嘆一口氣說：“我自十六歲即位以來，每年給你們的好處都不計其數，從未向你們要過回報。現在事關存亡，我只求你們報答我一次，難道都不能答應我嗎？”
這樣無奈的話從一代君主的嘴裡說出來，不能不讓人慨嘆。龔澄樞等無奈之下只能從軍中招募勇士，組成了三萬人的大軍，並推選出了年輕的將領潘崇徹來率領這支部隊，迎擊宋軍。
潘崇徹率領三萬大軍於賀水進行攔截，潘美東進大破漢軍，連克連州、韶州。劉銥看到這個結果簡直快要絕望了，只能將駐守廣州的禁軍主力調遣去阻擊宋軍。
陳延壽等人都勸道：“京城沒有了禁軍保護，就會岌岌可危了！”
可劉銥卻說：“如果不能阻止宋軍的攻勢，就算這支隊伍留在京城，也不能保我大漢不亡。我這也是無奈之舉啊！”
禁軍首領李承渥率領著南漢這支最後的力量，組建象陣，企圖以奇兵攔阻宋軍，但被潘美以強弩破之。這一次，南漢的十多萬主力軍全部覆滅，慌亂的劉銥意識到自己的王朝已經走到了最後，而朝廷中又沒有將才可選，只能讓裝神弄鬼的郭崇岳帶兵出戰。郭崇岳根本不懂得行軍打仗，用竹木編制柵欄，作為營防，終於被潘美以火攻擊破。
漢軍大敗的消息傳來，無計可施的劉銥急忙調來數十條船舶，將自己所蒐集的珍寶和嬪妃們悉數搬上船，企圖浮海逃生。走到這種境地還不是他最悲慘的時刻，因為他最信任的大太監樂範沒等他上船，便悄悄將船開走了。無可奈何的劉銥只好向宋營乞降。
對於這次大破南漢，趙匡胤一直都是成竹在胸，因為他深知像南漢這樣的政權，已經是外強中乾，雖然佔據著大片土地，但其混亂的內政早就讓這個王朝形同虛設，只要一點外力便可以將其摧毀。
從劉隱盤踞廣西開始，到劉銥最終敗亡南漢，這個王朝經歷了六十五年，可以說貫穿了整個五代十國時期。雖然劉氏王族的統治一代比一代殘暴，但戰火卻一直沒能燒到這裡，直到大宋的軍隊出現，才將它徹底收復。劉銥統治期間，當地經濟破敗。為了滿足統治者奢侈的生活，繁重的稅賦已經讓百姓不堪重負。等趙匡胤接管這裡的時候，可以說生產生活都已經被破壞得滿目瘡痍。宋軍的到來敲響了南漢滅亡的喪鐘，而對於百姓而言卻是帶來了福音。
劉銥被俘虜後，遣送到宋的都城開封，趙匡胤讚歎其心靈手巧，他所編制的珍珠玉龍讓見多識廣的宋太祖都嘆為觀止，勝過宮中最手巧的工匠。趙匡胤笑著說：“你如果能將這份心思用到治國上，又何至滅亡呢？”
通過繼任方式成為治國者，往往無法體會建國的艱辛，因此縱然有著卓越的才能，也不會投入到勤政上，而是放縱於聲色犬馬，將自己的智慧應用在這些奇技淫巧上面。在智商上，趙匡胤、劉銥都是站在同一條起跑線上，可是因為他們各自所設立的目標不同，所付出的實踐也是在不同的領域，所以趙匡胤能夠成為一代開國君主，而劉銥卻只能成為勝過工匠的一個巧手亡國之君而已。