第25章 分眾不是泡沫，上市不是終點

分眾上市過後，帶著“遺憾”的江南春從美國飛回了上海，疲憊不堪的他並沒有立即放下工作，尋求輕鬆。 江南春清楚地知道，高峰不是頂峰。新進入者的不斷湧現，各種資源消耗持續增加且成本持續攀升，市場競爭進入白熱化，分眾新模式也必然逐步走向一個微利時代。競爭優勢不僅僅是企業自己創造與標榜的所謂“核心競爭力”，而更要求投資者認可、接受並且為此付出“真金白銀”。分眾如何才能保持住優勢，吸引更多投資者的“光臨”？下一步他與分眾又將怎樣繼續修煉“禦敵內功”？ 上市不是終點，等待江南春的還有很多。 隨著分眾上市的成功，很多業內人士也對分眾未來發展的潛力提出了質疑與擔憂。此時，國內大城市的高檔商務樓宇資源基本上已經被分眾和聚眾兩家開發完了，分眾傳媒未來業務拓展的方向在哪裡？分眾傳媒將依靠什麼來維持股票在納斯達克的良好表現呢？盈利模式單一的分眾前景難以預料。

攜程網一直以來都是通過收購而最終成為中國最大的旅遊網站。過去的3年，攜程先後收購了現代運通？ ？ ？務旅遊服務有限公司、北京海岸機票預訂中心、華程西南旅行社等三家傳統旅遊公司。上市後攜程網CEO梁建章透露，上市募集資金的目的，主要在於進一步發展自身業務和可能收購其他企業。 同樣，分眾欲樹門戶強勢品牌，上市只是第一步。上市只是對事業的一種承諾，只是分眾成長中階段性的里程碑，只是多了可以與更多優秀企業同台競技的機會。而分眾要做的是“廣告業的迪斯尼”。 如何將上市後勾畫的美妙“錢”景和籌集的資金轉化成分眾成長的實際優勢，藉機拉大分眾與競爭對手的距離（此時的聚眾正摩拳擦掌地征戰納斯達克，且已進入到安永會計師事務所的審計工作階段，並很有可能出現在2006年納斯達克的交易名單上），而不會成為一個優雅的泡沫湮滅在“融資第一”等燦爛頭銜和虛名之中？如何回應懷疑者對分眾前景的質疑？如何讓還在舉棋不定觀望中的潛在投資者大膽出手？江南春與分眾都在思考。

江南春認為：“上市僅僅是分眾邁開的第一步，在國際資本市場的推動下，我們將掀起全新一輪開發浪潮，將在全國擴展樓宇視屏廣告網絡，圍繞中高端人群的生活形態，強化覆蓋，提升收視人數，進一步降低千人成本，提升廣告主的投資回報率。” 陣前壯行的烈酒雖有助激發豪情，卻不免使人迷幻；兜頭而下的冷水在讓你凜然一驚之餘，總能帶來幾分清醒。上市的殊榮與成就讓江南春亢奮不已，在中國的盈利模式和市場的領導地位都得到納市檢驗的分眾也彷彿看到瞭如花似錦的前途與未來。可是目前分眾廣告佔整體廣告市場的比重還微不足道，一旦找到新的盈利模式，潛力極大，前景不可限量。所幸江南春還依然清醒，依然認識到分眾的不足。 江南春說，其實最大的挑戰，還是來自內部管理。他把分眾的成功歸因於戶外數字媒體產業的興起，並對產業的發展持樂觀態度。如今他擔心作為赴美上市企業，明年分眾要面對來自美國404法案的挑戰。 “還要控制管理層的流動”，江南春笑著說，“錢多了，大家的頭腦就容易發熱”。他很明白肩上的擔子還很重。

分眾上市不是一個優雅的泡沫，等待江南春做的事還有很多。 上市後江南春的“虛榮心”還在膨脹，野心也在繼續，分眾傳媒的夢想依然向著遠方燦爛的光明未來而呼喚。 2005年7月22日一早，在上海兆豐貿易大廈見到江南春的時候，包括前台小姐的許多分眾員工都還沒有上班，而就在前一天深夜，江南春剛剛從廣州趕回上海。 其實，這對江南春來說，實在是屬於非常正常的作息時間。 上市的輝煌歷歷在目，但成功和財富並沒有使江南春的生活有太大的變化。車是2000年買的，房子是2002年買的。分眾把江南春鍛造成為億萬富翁，但他的工作仍舊是一如既往的辛苦和忙碌。江南春對筆者說：“所謂變化只是原來是早上9點工作，晚上1點多休息，現在是早上8點工作，晚上2點多休息。”

美國上市歸來後，江南春發現自己當月的手機費支出竟然達到創紀錄的15000多元，這不得不歸功於虞鋒聚眾傳媒的“貢獻”。 趁江南春在美國為上市衝刺而分身乏術時，虞鋒率領聚眾展開了一輪接一輪的猛烈攻勢。聚眾與分眾的競爭已經從圈地上升到互挖牆角，同時還在媒體上展開口舌之爭。所以，一從美國上市歸來，江南春根本沒有片刻的休息時間便投入到指揮“戰友們”迎接與聚眾的戰鬥中。 上市歸來，沒有變化的是忙碌。