一個科技公司的成功從根本上講要看它是否代表了技術發展的潮流，要看它的運營等自身的因素。但是，華爾街對它的影響也是難以低估的。當一個科技公司從開始準備上市時，投資者對它的影響就從風投基金過渡給華爾街了。
風投公司要收回投資，科技公司的創始人和早期員工要得到創業的回報，只有兩條路可走，第一是被收購，比如YouTube被Google收購，Skype被Ebay收購。這種做法來錢快，操作簡單，但是收益相對低一些，走這條路的公司常常是有很好的技術，或者很多用戶，但是自己難以盈利的，YouTube和Skype都屬於這一種。第二是將自己的一部分股票到交易市場上公開出售（Initial Public Offer，簡稱IPO），俗稱上市。多數能夠很好盈利的公司基本上都走了這條路，因為公開出售股票不僅可以讓投資人收回回報，還可以為企業的發展籌措資金。
科技公司的經營業務是科技產品和服務，而不是證券，所以它不能自己到證券交易所去兜售自己的股票，一定要把這件事交給一個承包商，比如高盛和摩根斯坦利這樣的公司來進行。承包商以上市價格從被承包的公司收購一定數量的股票，並且以同樣的價格分配給它們的客戶。承包商從上市中可以得到兩筆收入，第一是佣金，通常是包銷股票總金額，即融資額的百分之七，第二是今後以上市價繼續購買該公司一定股份的權利（大致等同於期權）。當然，這第二筆錢只有當上市公司股價上漲才有意義。我們以百度公司為例，簡單介紹一下科技公司上市的基本過程。
在上市前，百度需要找一個自己喜歡的承包商。百度需要和多家承包商洽談，找到一個自己中意的。而在談判中，關鍵要談清楚三件事。
第一，在上市的一瞬間百度總的市值值多少錢。由於在此以前百度是私有的公司，它的股票沒有在市場上交易過，因此，沒有人知道這個公司到底該值多少錢。百度當然希望把自己作價越高越好，而承包商則希望作價適中。作價太高，它們一來無法保證百度的股票全部被認購，而且它們大量的以上市價核算的百度股票期權獲利甚微。作價太低，它們將拿不到什麼佣金。佣金是承包商旱澇保收的錢，而它們得到的期權卻未必能夠最終變成利潤，比如黑石公司上市時的期權基本上如同廢紙。那麼是否替百度作價高的公司就一定好呢？這並不一定，因為承包商的影響力對上市的成功至關重要。最後，百度選擇了由高盛（亞洲）和蘇黎世信貸第一波士頓領銜做主要承包商，Piper Jaffray會銜。事實證明這是非常明智的選擇，因為這個選擇很好地平衡了公司估價和承包商影響力，並且保證了百度股價的平穩。 Piper Jaffray很小，它的作用可以忽略。選擇高盛和蘇黎世信貸的最大好處是，這兩家投資銀行不僅沒有散戶，連小的機構都沒有。這樣，就不可能有任何散戶和小的機構可以按上市價拿到百度的股票，所以中小投資者要想購買百度的股票，只能從高盛和蘇黎世信貸的大客戶手上買。而眾所周知，大客戶一般比小客戶更傾向於長期投資而不是短線炒股套利。因此百度上市後，市場上幾乎不可能有股票流通，在相當長時間裡，股價肯定看漲。根據美國證監會的規定，公司內部的股票必須在180天后才能到市場上交易（相當於中國的大小非解禁）。凡是做過股票的人都有這個經驗，一旦公司內部股票解禁，股價都會暴跌，這種事情一旦發生，不管上市公司在上市的頭幾個月股票被炒得多高，等到創始人和員工可以賣時就貶得一錢不值了。百度找高盛和蘇黎世信貸上市，就避免了這個問題，因為在前180天裡，市場上幾乎沒有可流通的股票，廣大的散戶都得等到180天后，才能從創始人、投資者和員工手里大量購入。相反，如果百度找到美林等二流的承包商，雖然作價可以高一點，佣金可以低一點，但是由於美林等公司客戶常常是眾多的散戶，這些散戶稍微有利可圖就會拋售百度的股票，因此對於對於穩定百度的股價反而不利。等到180天后李彥宏等人被允許出售股票時，股價已經大跳水了。
和百度相反，中石油在香港的上市堪稱敗筆。首先它作為全球最大的融資行動，卻選擇了一家二流的承包商瑞士聯合銀行和不入流的中信。瑞士聯合銀行雖然是瑞士最大的商業銀行，但是其投資銀行的水準卻比高盛和摩根斯坦利等相差甚多，甚至不如它的同胞公司蘇黎世信貸。這兩家承包商為中石油作出了天價的融資股價，以至於長期持有它的巴菲特馬上套現。兩家的客戶中有很多中小投資者（包括機構），當他們幸運地分得一些中石油的股票後，在上市的當天就拋售給了更小的散戶。雖然中石油在上市的當天創下世界股值最高的公司的記錄，但是不到半年就跌破了發行價。等到中石油自己手上的股票解禁時，已經賣不出多少錢了。
第二，上市公司融資多少。一般來講，當確定了一個即將上市的公司的基本價值後，那麼要上市公司就需要和承包商協商融資的額度。一般來講，只要能賣出去，承包商傾向於多融資，這樣它可以多拿佣金，而且可以打壓上市價。而對於想上市的公司來講，融資太多會過度稀釋股權，使得公司的總市值變小，融資不足則無法保證今後發展的資金。具體到百度，當時高盛等承包商按照300到400的市盈率，為它估價在六到七億美元之間。後來由於網絡搜索在2005年非常熱門，百度首發（IPO）股票認購量超過發行量的十倍，高盛等承包商同意將百度的市值提高到了八點六億美元。當時百度有兩千八百萬股，這些股票屬於投資人，創始人和員工，一起稱為原有股東。假如公司想融資兩億美元，那麼原有股東的股值就只剩下8.6-2=6.6億美元，每股的價錢在23美元左右。如果百度只融資兩千萬美元，原有股東的股票還可以值8.6-0.2=8.4億美元，那麼每股值30美元左右。在前一種情況下，企業得到了充分的發展資金，但是原有股東的利益損失很大。在後一種情況下，原有股東過於吝嗇，使得公司錯過了很好的融資機會。最後，百度取了個平衡，它在上市時將增發四百萬股，融資1.1億美元，因此每股最後定價27美元。
融資過多和過少都是有危害的。過度的融資不僅導致原有股東的利益被壓縮，而且由於在短時間裡流入市場的股票太多，股價很難穩定。融資過少的危害也很明顯，很多公司就是因為融資不足而在經濟進入低谷時無資金擺脫困境而關門。 2000年有兩家規模和水平相當的語音識別公司在美國上市，第一家Nuance融資近兩億美元，基本保證了它安全度過2001-2003網絡泡沫破碎後的艱難時期，第二家Speech Works融資不到一億美元，到2002年它已無足夠的現金繼續運營下去，只好在這一年被低價收購。這裡面融資的成敗決定了企業的命運。一般來講，融資的比例應當是公司市值的10%到25%。
第三，第一個和第二個問題確定後，還剩的是一些細節問題了，主要是百度付給承包商的佣金和今後的期權。一般來講，著名的承包商要的條件也高。
一個科技公司不僅要找一個能在這三個方面給予自己最有利條件的承包商，還要找好上市的時機。百度的上市時間選擇得很好，它處於2003-2007美國新的一輪牛市的中間，而且是在Google上市一年後。由於從2004到2005年，Google的股價暴漲，因此作為同類公司的百度在估價上佔了很大的便宜，它的估價從最初申請上市時的三百倍市盈率，在一個月裡開始發售股票時，被提到五百倍。這樣百度實際融資一點一億美元，比預想的多融資了四千萬美元。同時，擁有百度四分之一股權的創始人李彥宏一夜之間身價超過了兩億美元。高盛等承包商瓜分了大約七百萬美元的佣金，同時獲得了四十萬股百度的期權。以百度當天的收盤價九十美元左右算，這筆期權價值兩千五百萬美元。可以說大家是皆大歡喜。