雅虎的前景如何呢？我常常把現在的雅虎比喻成紅巨星。
天文物理中描述了一種稱為紅巨星的天體，它是暮年的行星。它有兩個特點，首先是體積大，比原來的體積大幾萬億倍，當太陽變成紅巨星時，它的直徑將延伸到地球和火星之間。當然，由於行星的質量沒有增加，它的密度非常低。第二、它的溫度比以前低了很多，呈暗紅色，因此稱作紅巨星。因為紅巨星密度太低，它引力場已經不能吸引自己全部的物質，因此每時每刻它都有很多物質拋撒到宇宙中。
紅巨星不只存在於宇宙中，在工業也有。在矽谷流傳這一個笑話，一個跨國公司的CEO在年終總結成績時講，我們近幾年來公司總的才智（tenant）翻了一番，員工人數增加了十幾倍。毫無疑問，這個公司可以稱為紅巨星了。 2006年底，雅虎高管加林胡（Garlinghouse）發表了關於雅虎的所謂“花生醬宣言”。他指出，
㈠雅虎攤子舖得太大。對於每個人都想做一切事情並扮演所有角色。每個項目蜻蜓點水，資源薄薄地攤了一大片，就像抹花生醬。公司裡各自為政，很少為一個清晰明了的戰略進行合作，而是為所有權、策略和戰術爭論不休。
㈡整個組織內大量的資源浪費。我們現在處在一個極其官僚的組織架構內——雖然它在創立時是出於好意。對於許許多多員工而言，都可以找到一個在職責上高度雷同與重疊的同事。
㈢缺少決策能力，因為沒有清晰的權力劃分，使得決策要么無法制定，要么錯失良機。因為沒有明晰而專注的眼光，沒有將權力劃分清楚，我們沒有製定決策的宏觀視角。
這個“花生醬宣言”其實已經向大家表明雅虎現在已經進入紅巨星階段，即一個光合熱已經消耗的差不多的暮年階段。整個媒體對花生醬宣言的態度幾乎是一邊倒的叫好。塞繆爾領導下的雅虎的發言人往自己臉上貼金，說這代表了公司開放的文化，而迴避了問題所在。
我們仔細看看雅虎的產品線就會發現，它除了不太掙錢的雅虎電子郵件在用戶數量上是世界第一位意外，其它的服務全部是老二和老三：搜索第二，IM第三，找工作第二，旅遊訂票第三等等。每一個項目都要花掉很多的人力和資源。它讓我們想起八十年代業務分散的摩托羅拉。而它的命運也很可能和摩托羅拉相同。雅虎的高層實際上拒絕了加林胡的建議—縮短戰線，大量裁員。 CEO塞繆爾直到被趕下台的一個月前，還在用它毫無希望的Panama誤導投資者，但終究沒有逃過辭職的命運。
雅虎接替塞繆爾的民意上是創始人楊致遠，實際工作應該是由首席財務官德克爾主持。我們前面提到，德克爾能裁減開支，在短期內提高雅虎的利潤，但是她對互聯網技術其實一竅不通，很難想像她能領導雅虎迎接新的互聯網革命。何況現在隨著互聯網2.0的興起，雅虎要對付的對手已經遠不止Google一家。幾家新興的互聯網2.0的公司如Facebook和Myspace也在侵蝕雅虎的地盤。雅虎現在就像一個進入了暮年的紅巨星，它的光和熱越來越弱，而且還在不斷失去物質。
現在雅虎剩下的機會並不多了，它的創始人楊致遠和費羅只控制著公司不到10%的股份，而它最大的兩家股東是投資公司Legg Mason和Capital Research and Management Company，各佔8.7%和7.6%左右，剩下來的也大部分控制在華爾街手裡，如果雅虎業績進一步下滑，華爾街很可能要求出售雅虎以收回它們的投資。對華爾街來講，並不在乎誰是互聯網的主宰，利潤對它們來講是第一位的。事實上，微軟已經和雅虎恰談過收購問題了。
但是，如果雅虎換一種思維方式，回到它傳統的傳媒領域，在技術上和Google合作，則很可以作為一個強勢的媒體公司屹立在互聯網界。事實上，如果雅虎裁撤掉整個搜索引擎和搜索廣告部門（可能佔雅虎人數的四分之一和設備的一半），回到四年前，又Google提供這兩項服務，雅虎從廣告分成中得到的收入遠比自己做產生的收入還多。 （今年二季度，Google從自己網站上得到的搜索廣告收入為二十五億美元，雅虎的搜索量按Nelson和Comscore的估計大約是Google的三分之一到一半，但是其搜索廣告收入不到Google的五分之一。）這樣，雅虎不僅可以大幅增加收入，還可以消減近一半的開銷，從此轉危為安。今天，互聯網廣告只佔整個廣告業收入的不到10%，增長的空間很大，並且正在以很快的速度發展，這個市場完全可以容納雅虎和Google兩個公司。
也許五年後，雅虎作為一個獨立的公司會不復存在，雖然這聽起來有點危言聳聽，但的確很可能。更可能的是，雅虎作為一個互聯網媒體公司而不是技術公司回到它原來的核心領域。不論是哪一種結果，楊致遠和費羅作為整個互聯網領域的開拓者將永遠地被載入史冊。