如果說微軟是善於變市場優勢為技術優勢，思科則是反過來，它通過自己的研發和收購，變技術優勢為市場優勢。雖然華爾街把阿爾卡特-朗訊和加拿大的北電也算做了思科的競爭者，其實這兩個以程控交換機見長的公司和思科不完全處在同一個領域，基本上威脅不到思科。而且思科一家的市值超過其它傳統通信設備公司的總和。
思科真正的競爭對只有一假一真兩個。讓我們先來看看假的—Juniper Networks。這個公司基本上是思科的影子公司，相當於AMD對英特爾的地位。 Juniper的產品定位在高端，而不像思科從小到IP電話機，大到高端路由器都做。雖然Juniper是在產品上和思科最相似的公司，但是它的營業額只有思科的7%，2006年分別為二十五億和三百五十億美元。這還是在Juniper併購了和它規模同樣大的防火牆廠商Netscreen公司以後，而它的市值現在還不到思科的5%，分別為八十億美元和一千九百億美元。思科留著這個競爭對手主要是出於反壟斷的考慮。因為有了Juniper，思科省了很多反壟斷法帶來的麻煩。而且，美國很多政府部門和大公司在採購時要求必須從兩個以上的廠家中挑選，因此，思科為了做生意也必須允許Juniper的存在。否則，以思科手上的現金，就可以把Juniper買三次了。雖然Juniper宣稱自己存在的理由是技術好，但是，它這些年增長並不比思科更快，因此更深層的原因是思科必須放它一馬。
思科真正的對手是中國的小弟弟華為。作為中國民族工業的代表，華為在中國幾乎家喻戶曉，雖然大部分人並不關心它做的路由器產品。因此，在這裡也就不用贅述華為的故事和成功經驗了。作為一個民辦企業，華為雖然得到了政府的一些幫助，但是，它能夠發展起來它一開辦就定了一個高起點、還靠私營企業的高效率和員工的勤勞。華為公司比思科成立晚四年，早於Juniper八年。華為創辦時起點就很高，當時郵電部下面的一些研究所還在和AT&T等跨國公司談二流技術的轉讓和合作，任正非直接就定位當時國際上最先進的技術，並且短短幾年就開發出了當時具有國際先進水平的08程控交換機。 2006年，華為的銷售額已經到達650億人民幣，大約90億美元，是Juniper的兩倍。值得一提的是華為銷售額的三分之二來自海外，這和房地產銷售因泡沫經濟的虛高有很大的不同，因為前者是實實在在的業績。因此，華為已經成為思科在世界上主要的競爭對手。
雖然目前華為的市場佔有率按營業額計算只有思科的四分之一，但是前途不可限量。這不僅因為華為以比思科更快的速度發展，更重要的是華為將思科拖入了“中國製造”效應的陰影中，這是後者極不願意的。我們在以後會專門討論“中國製造”的效應。它基本的影響是，當一個原本只能在美歐生產的產品，經過一段時間則可以過渡到日本和韓國，進而落腳於中國。美歐公司能賺錢的時間只有從美國到中國這段時間差，以前這段時間可以長達數十年，現在只有幾年。一旦一項產品可以由中國製造，那麼它的利潤空間就會薄到讓美歐公司退出市場。現在，思科和華為的競爭就是在這種陰影籠罩下。因為華為已經可以生產和思科匹敵但是價格便宜許多的低端網絡設備，因此，思科相應產品的利潤已經被華為封頂。思科內部存在一個和IBM類似的問題，一些部門雖然毛利率相比整個行業並不低，但是扣除研發、市場和管理等費用，就成為虧損部門。在華爾街的壓力下，它不得不放棄這些低利潤的產品。當然，思科在高端產品和新產品上的優勢是華為短期內無法相比的，但是，如果一個公司只剩下高端產品，那麼它就再也不能成為全行業的壟斷者。
令思科煩惱的是，華為這個“小公司”追趕自己的速度快得驚人，這主要是因為華為比思科靈活得多。在思科，一個產品從立項、設計、開發到測試然後上市，每一個過程都嚴格而復雜，而華為相對簡單得多。這種現像不僅存在於思科和華為的競爭中，反映在很多跨國公司和中國本土公司的競爭中，包括在互聯網行業。跨國公司採用相對保守的策略是合理的，它們只要做到比其它跨國公司發展得更快就可以了，但是千萬不能出錯，這樣，華爾街最滿意。但是，當它們遇到不按常規出牌的公司，以前是日本的，現在是中國的公司時，就顯得節奏跟不上了。
華為可能是中國目前在IT行業唯一可以和世界上的行業老大競爭的公司，這很大程度上因為華為從公司結構和經營上已經和美歐上市公司沒有什麼差別，同時華為有一位了不起的統帥任正非。任正非，作為一個創造者和巨人（Builderand Titan）2005被時代周刊評為世界上100個最有影響的人物。它不僅是中國唯一作為創造者和巨人上榜的人，也是全世界除美國以外絕無僅有的幾個人之一。華為唯一要注意的是避免亞洲家族企業從興到衰的宿命。
當然，華為近期還不可能動搖思科的根本。這一兩年得益於以互聯網公司的興起，已經走出了2001年的谷底銷售直線上升。這裡，我們再一次看到安迪-比爾定理的作用。在互聯網行業，服務型公司谷歌和雅虎等會先起步，然後帶動網絡設備公司的業績。從股票表現看，從2003年到去年，谷歌的股票率先增長，思科和Juniper公司有個滯後，從去年起開始恢復。我們從圖中可以看到，思科的股票走勢和谷歌吻合的非常好。
相反，思科和傳統電信業則不太吻合。下圖是思科和電信業大頭Verizon的股票走勢對比
目前，互聯網的發展依然方興未艾，只要思科不做蠢事，今後幾年它完全可以乘著互聯網第二次革命的浪潮順利地發展。但是，再往後會怎麼樣呢？
相反，思科和傳統電信業則不太吻合。下圖是思科和電信業大頭Verizon的股票走勢對比
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