“萬家樂，樂萬家”，這曾是一句風靡全中國、數次被評為中國10大廣告創意的廣告詞。萬家樂公司與太陽神等一度被視為“新粵貨”的代表企業，可是由於投資決策和品牌經營上的重重失誤，致使這家新興企業在剛剛度過10週年生日之際就被迫踏上了被收購的悲慘之路。
1988年，萬家樂誕生於廣東“四小虎”之一的順德市。順德是國內著名的小家電城，加工能力之強、製造企業之多無出其右。 1997年6月於北京召開的“順德名優產品博覽會”上，人們再次為下面的數字所驚愕：電風扇產量佔全國1／3，微波爐佔1／3，電飯鍋佔1／2，電冰箱佔1／8，熱水器佔1／2。不過這些數字的背後卻掩藏著一個令人擔憂的事實：產業嚴重同構，盲目投資趨多。有消息說，順德11個鎮都設有自己的鎮級電風扇廠；有6個鎮同時上馬空調廠；另有四五個鎮一起申報了摩托車項目。
1993年以後，隨著萬家樂的崛起，順德市一夜之間冒出無數燃氣俱生產企業，僅政府批准領有“身份證”的企業就多達30家，而招之即來、揮之即去的地下工廠更是無法統計。萬家樂在這些有形、無形的競爭對手的夾擊下，雖然苦苦保持住了國內市場1／3份額的“大哥”級地位，但經營成本卻始終無法降下來。而與此同時，由於競爭企業的急劇增多，熱水器售價平均下降了30％，也讓萬家樂難以提高主營業務的利潤水平。
跟市場的無序競爭比起來，經營決策上的失誤是導致萬家樂最終走向萎縮的根本原因。 20世紀90年代中期以來，國內熱水器市場逐漸出現電熱水器走俏的趨勢。然而，作為業界老大的萬家樂卻出現了判斷上的重大失誤，決策層始終頑固堅持燃氣熱水器的發展思路。在1997年的統計數字中，萬家樂電熱水器產量只有6.5萬台，是燃氣熱水器產量的1／8。失去戰機等於失去生機，萬家樂由此逐漸失去市場主導權。
萬家樂是中國熱水器行業第一家上市公司，無人可比的融資空間卻並沒有給企業帶來應有的發展效益。早在1995年，公司決策層發現燃氣具市場的疲軟信號，他們因此認為該市場已無所作為，由此開始探索多元化發展道路，其中兩個主導投資項目分別為空調壓縮機和大型電話程控交換機。
以電話程控交換機為例，這是一個與加拿大北方電訊公司及中國郵電部聯合投資的項目，投資總額高達1.28億美元，萬家樂股份有限公司佔有26％的股權。按照原計劃，該項目應於1996年下半年正式投產。根據當時的樂觀估計，年利潤會達到4789萬美元。但是不久之後，萬家樂方面便發現“項目龐大、技術水平高、組織和協調工作難度大”的問題。正是這個項目，令萬家樂1996年的年終賬面上出現了3740萬元的虧損。
經營策略上的失誤還包括對“萬家樂”品牌效應的低效使用。股份公司在萬家樂品牌的使用上出現了左右搖擺的紊亂。一方面，股份公司對萬家樂品牌十分珍惜，認為不是百分之百成功的產品決不能用這一商標；另一方面則“創”出了一大堆子品牌，股份公司一度擁有23家子公司和關聯企業，生產從縫紉機到化妝品的多類產品。且不說其多元化所帶來的種種經營混亂，單是品牌管理一項便漏洞百出。
1998年，不堪虧損的萬家樂突然宣布，以3.2億元的價格將其29.8％的法人股出讓給同城一家知名度不高的企業——新力集團，由此退居第二大股東並交出了品牌經營權。