万科發行股票沒有半年就遇到北京春夏之交的政治風波，經濟走勢偏軟，一些股東沉不住氣，低價出售万科股票。一年之後，深圳櫃檯交易的股勢發生微妙變化，一路追漲不停。當時股票交易的規則還比較粗糙，交割的方法還是背書式的手工操作，但有一條是現在深滬兩地股市想做卻做不到的：個人股、法人股、國有股都一視同仁，可以自由掛牌買賣。
20世紀90年代初，能在深圳證券公司櫃檯掛牌的就只有幾隻股票，僧多粥少，所以一旦民間游資湧入，帶來的就是股票狂漲！万科股票從一元零幾分攀升到38元，櫃檯外交易（黑市）則接近50元。投資也就是一年多的工夫，就有百分之幾千的利潤啊，此時不出貨待到何時？
万科最大的股東是深圳經濟特區發展（集團）公司，當時擁有800萬股，按平均每股25元計算也值2億元。在母公司總經理辦公室裡，王石熱情鼓動王新民總經理趁昂揚的行情拋售股票，回籠資金。被資金短缺所困的老總苦笑著：公司是政府所有，企業股也是國有資產，變賣等同國有資產流失，誰敢賣？
大股東擔心的是賣出万科股份犯了禁忌，万科擔心的是原來的上級公司也就是第一大股東，如何按市場價格參與擴股。儘管不能在市場價格好的時候出售股票回籠資金，但為了保持控股地位，卻要在每次擴股時按市場價格跟進，這是特殊的製度結構導致大股東陷於兩難的局面。自從改制為股份公司後，許多人都羨慕万科股權的分散，認為万科的股權架構避免了一股獨大的局面，完成了所有權同經營權的分離。而王石只能苦笑，他說，根據万科發展的歷史得到的體會，在企業還沒有足夠大以前，獲取大股東的支持是非常重要的。但由於万科的第一大股東的股權只佔9%，不會全力以赴支持万科的業務拓展，尤其在需要資金支持時更加會造成很多摩擦。
因為時代的局限，企業的業務也好，股權事務也好，往往都會有著這樣那樣的約束和限制。這個時候，就需要管理者有高度的智慧，尋找出一種既不違反法律法規，又能夠符合企業利益的做法。