第51章 2008年夏：一段歷史的終結

中美關係經過了近20年的發展後，進入了“中美國”階段，一個兩國或全球範圍的經濟體係正在形成。在這種形勢面前，儘管它可能不會導致新的戰爭或“冷戰”，但兩國之間的緊張情緒不是減少了，而是增多了。美國人對待中國的態度總的來說是冷淡大於熱情，而中國人對美國的態度則是不信任，對中國的未來則極為樂觀。 現在回顧起來，2008年的夏天應該是一段歷史的終結。美國經濟在眾多壓力面前開始出現裂縫，上漲的燃料價格、停滯的工資、房地產的泡沫，都成為壓垮美國經濟的重要原因。 2008年3月，華爾街的著名投資銀行貝爾斯登宣告破產，這是建立在不良貸款基礎上的金融衍生業務引起的。在美國政府的安排之下，摩根大通以很小的代價收購了貝爾斯登。貝爾斯登曾經在中國大規模吸引資金，就在其破產前不久，一家著名的中國機構還向貝爾斯登注資了數十億美元。

貝爾斯登成為這次信貸危機的犧牲品，只是此時嚴重的危機還尚不明朗。 2008年夏天過後，儘管全球證券市場仍繼續走低，人們還是普遍認為最嚴重的危機已經過去。在美國，房地產市場的崩潰使得大量的抵押品贖回權被取消，這反過來影響到數以十億計的衍生貨幣的貶值。這些貨幣一直在全球的金融機構之間進行買賣，它的貶值引起了全世界的恐慌。在這個夏天，華爾街遭遇了一次沉重的打擊，世界實體經濟也顯示出疲態，但還沒有發展到十分嚴重的地步。一場全球性的衰退已經開始，儘管在2008年12月以前沒有任何國家承認這一事實。美國的失業率在升高，中國的出口商意識到美國和歐洲需求在下降，然而2008年夏天還是出奇的平靜。這讓人們聯想起第一次世界大戰，在1914年夏天的英格蘭，大戰之前空前平靜，直到奧匈帝國皇儲弗朗茨·斐迪南大公遇刺，戰爭才開始逐步升級。第一次世界大戰持續了5年，摧毀了3個老牌帝國，奪去了上千萬人的生命，最終以一種不穩定的和平告終。

2008年9月，當參加奧運會的運動員剛剛回到家中時，全球金融體系的災難就襲捲全球了，它開始於9月15日雷曼兄弟公司的破產。美國政府決定不為雷曼兄弟公司提供資金援助。雷曼兄弟公司成為壓死駱駝的最後一根稻草。在9月份的前兩週，美國兩家抵押貸款金融巨頭房利美（Fannie Mac）和房地美（Freddie Mac）被美國政府實行國有化，目的是為了防備全球抵押證券持有者拖欠數万億美元的借款。美國最大的工商保險機構——美國國際集團，成立於第一次世界大戰以後的上海，它也被美國政府部分地進行了國有化，並準備了多於1000億美元的擔保貸款。 全球經濟危機在2008年春夏兩季逐漸蔓延開來。在聽到太多的來自美國的批評之聲後（改革匯率制度、開放經濟體系、改革金融系統），中國反駁美國在自由市場和國家監管兩者間實現平衡的幻想，譴責華爾街和華盛頓過分關注房地產和資產價格，以至於失去了對危機的控制能力。從美國國內來看，那些主張對美國公司進行更多直接投資和與華爾街保持緊密關係的人，已經明顯不可信了。美國和西歐金融體制出現的問題以及中國成功舉辦了奧運會，使中國的領導人對中國充滿了信心，只有堅持社會主義道路才是正確的，並相信只有強大的國家控制力和乾預措施才能夠保持穩定。 2008年9月份以來，隨著經濟危機的不斷加劇，中國對危機的關注進一步加深，而後這種關注又變成了一種緊迫感，及時採取行動，以免美國及其倒塌的銀行系統危及中國。

多年來，經濟學家和分析家曾對中國銀行系統的脆弱性發出過警告。這種判斷基於對美國多年實踐經驗和教訓的總結。西方金融機構把價格風險和可能預料到的其他風險都放到一個複雜的量化計算模型中運行，結果顯示，其銀行系統已經接近崩潰的邊緣，原因不在於中國銀行系統結構上的缺陷，而在於美國。 然而，中國的銀行系統並非與西方的金融機構毫無關係。中國的大銀行不僅從事國際匯兌業務，從境外吸納資本，而且中國的金融機構（如中國銀行）還在金融衍生品和債券方面大量投資，而金融衍生品和債券正是信貸危機的始作俑者。更加糟糕的是，中國的中央銀行還動用快速增加的貨幣儲備購買了美國金融巨頭房利美和房地美的抵押債券，而不是購買日本的債券和開曼群島的對沖基金。中國總共擁有兩家金融巨頭的債券共達到3760億美元。 2008年夏末當這些公司失去償付能力時，美國所面臨的問題也就成了中國的問題。

美國政府採取的行動與以往有了很大的不同。它允許貝爾斯登和雷曼兄弟兩家公司破產，儘管它們是華爾街重要的投資公司。但是，美國政府將金融巨頭房利美和房地美國有化，來支持房地產市場，並為其提供抵押貸款，而且還向國外投資者出售國庫券。房利美和房地美在標準普爾評級中得分很高，再加之有美國政府在背後支持讓投資者非常放心，他們認為拖欠債務的事情不可能發生。如果這些機構出了問題，那麼中國1/6的貨幣儲備將告急，中國將會面臨非常嚴峻的問題。而此時，美國國內的一系列問題，如破碎的金融體系、突然崩潰的房地產市場和不斷升級的債務拖欠，結合在一起逐漸演變成了一場國際金融危機。 人們通常說，如果銀行借給你100萬美元，壓力在你；而如果銀行借給你1億美元，那麼壓力在銀行。 2008年，中國成了美國最大的債權國。從美國國庫券到評級很高的抵押貸款，中國都是美國最大的買家。中國在美國進行大手筆投資是因為美國是中國最大的出口市場，而且與美國開展國際貿易的盈餘是用美元結算的，再次購買或投資也需要用美元，所以中國在美國的投資行為也就不難理解了。由於之前人民幣與美元掛鉤，所以中國中央銀行的投資主要針對的是美國資產。債權人和債務人之間本來就密不可分，更何況中國和美國之間存在著數万億美元的借貸關係，它們兩者的關係自然不言而喻。

2008年夏末的一天，在未對外完全公開的情況下，美國財政部長亨利·鮑爾森會見了中國總理溫家寶。鮑爾森為中美領導人定期會晤開了個頭，他與中國領導人之間都非常熟悉。針對房利美和房地美面臨的風險，中國領導人表達了他們的擔憂，中國數千億美元的對美投資有可能會遭受重大損失。溫家寶暗示，如果美國沒有能力控制金融風險並保障外國投資者的安全的話，那麼中國將會謹慎考慮將來對美國的長期投資戰略。當時中國人民銀行的領導層也考慮過使人民幣與美元脫鉤的可能性。以美元購買的商品價格持續上漲，為中國的經濟增長帶來了壓力。鮑爾森很清楚，美國需要國際投資的支持和資本良好的流動性，中國的貸款對於美國來說至關重要。因此，2008年9月初，美國財政部對房利美和房地美進行了國有化運作，並以此表示美國對國際信貸的負責任態度。

中國正處在一個進退兩難的境地。如果不再購買美國債券，那麼中國已經持有的大量美國債券怎麼辦？如果美國企業真的破產，那麼中國依賴對美國出口的經濟部門又將怎麼辦？在藉給美國大量的錢之後，華爾街所面臨的困境，也是中國所面臨的。從中國獲得了大量貸款之後，美國很多企業的生存開始依賴於中國的發展。因此，中國和美國的未來已經牢牢地拴在一起了。 經濟危機使人們惶恐不安，它動搖了美國處於世界中心的地位，也為巴拉克·奧巴馬贏得總統大選創造了機會。經濟危機使中國對自身的形象進行了重新評估，考慮應該以一種什麼樣的身份進入以美國為主導的國際社會中。美國的發展過度依賴於中國，這是一種不好的跡象，美國的脆弱性在中國面前暴露無遺。這對於中國依靠外國資本和技術發展國內經濟來說也是一種警示。

中美兩國開始都沒有意識到事態的嚴重性，這是近20年來最為糟糕的一次。 2008年奧運會沒有把中美超級大融合背後的危機暴露出來，它只證明了中美關係不可估量的價值。然而近來的經濟危機也沒有表明全球經濟系統有多麼脆弱，反而說明了在危機來臨時，這個系統有多麼穩固，這也是世界兩個經濟大國走向一體化的原因所在。