第33章 “美高聯姻”到此為止

2006年股權分置改革完成3個月之後，何享健正式對戰略投資者張開懷抱，他指派美的集團董事副總裁栗建偉負責資本引進工作。自此以後，栗每天忙得不可開交，希望牽手美的的各方投資者排起的長隊足以令他焦頭爛額。 在眾多競爭者中，高盛的風頭無疑最為搶眼，在半年時間內便獲得了美的管理層的信任。 2006年11月中旬，當時中國股市不斷走高，美的電器的股價已經從2006年初的6元左右攀升到9元上下。高盛希望先通過一份意向書把收購美的電器股權的價格定死，然後再派出大批人馬對美的進行全方位調查。 然而何享健斷然回絕了高盛的提議，並給予極其強硬的回复：要合作就簽署正式的協議書，而且高盛必須在一周之內完成調查、談判和各種法律文件的起草。

對於投資風格一向謹慎的高盛來說，何享健的要求太過苛刻。但是，長期關注美的發展的高盛很清楚：這家企業“擁有15年的行業經驗和積累，連續10年以上贏利；主要產品在各自領域中或是中國第一、或是世界前三，符合'數一數二原則'；產權清晰；擁有優秀、穩定的經理人團隊”，自己不可能放棄美的。自1994年分別在北京和上海開設代表處正式進駐中國內地市場以來，高盛在中國大型國企重組上市、高科技公司風險投資、地方國企併購出售等領域都受益巨大，而入股美的則是其首次分享民營企業的勝利果實。 何享健的“最後通牒”無疑起了作用。一周後，高盛總部作出決定，高盛全資控股的子公司“高盛投資”以9.48元/股的價格認購美的電器10.71％的股份，投入金額為7.17億元，鎖定期為三年。為了表示誠意，高盛承諾以自有資本而非旗下募集到的私募基金對美的進行投資，更不會聯手任何一家同行業國際巨頭；何享健也報之以李，提出高盛可以派出一名董事並且提名一名獨立董事進入董事會，交割前美的不再與其他戰略投資者談判，高盛在即將發行的新股中有優先認購權。

2007年6月14日，商務部簽發關於非公開發行股票方案的批复文件，原則上同意美的公司向美國高盛集團全資擁有的子公司定向增發75595183股人民幣普通股，要求定向發行價格不低於董事會決議公告前20個交易日內公司股票收盤價均價的90％。這就意味著只需中國證監會最後核准，何享健期盼已久的資本盛宴就要開始了。 截至2007年6月15日，美的旗下的上市公司美的電器的市值高達491億元人民幣，為國內A股和香港H股市場所有家電類上市公司之首。其主要競爭對手格力電器的市值為290億元，青島海爾為225億元。而2005年底美的電器的市值還不足50億元，不到兩年就取得如此巨大增幅的事實令許多人確信：照這樣發展下去，已經轉型為控股公司的美的集團不做投資也不行了。

引入高盛以後，美的集團內部已悄然發生變化。作為在全球商品期貨方面首屈一指的交易商，高盛派出了相關專家到美的講課，對整個大宗原材料的走勢甚至集團採購提供一些分析指導和幫助。美的在總部的二層專門為高盛的董事會代表安排了辦公室，而四層就是何老總的辦公室。顯然，高盛未來在美的所扮演的角色不是一個投行顧問可以概括的。 高盛提供的還遠遠不止幾個億的資金和國際視野，它更增強了眾多的主流境外投資機構對美的電器未來的信心。截止到2007年6月30日，美的電器前十大流通股股東中，外資股東就佔五席，其中包括了摩根斯坦利、高盛等著名投行，它們的持股比例已達11.5%。據了解，在美的電器的所有流通股權中，外資股東的佔股比例已達到了20%。

然而，2個多月之後，曾被業界認定是板上釘釘的“美高聯姻”卻無疾而終，令人惋惜。 2007年8月30日，長達9個月（從2006年11月中旬雙方簽約算起）的審批終於塵埃落定，該方案未能通過證監會發行審核委員會的審核。這也意味著美的引入高盛的計劃“到此為止”，因為據證監會2007年六七月份公佈的規定，外資戰略投資者如要提高收購價必須以新董事會通過前20天該公司的平均股價為最低收購價，這個條件高盛顯然不能接受。 事實上，從2006年11月與高盛簽約到2008年8月28日收盤時，美的電器股價已經從每股不到10元漲到35.79元，若以復權價計算則已超過70元，整整漲了7倍。黃曉明說，面對不斷上漲的股票，美的高層曾向高盛表達過希望提高定向發行價格的意向，但因為雙方要恪守此前的協議，因此美的也沒有過多地堅持。

“今年6月方案獲得商務部批准，遞交證監會時，證監會曾和我們溝通，所以我們也已經有心理準備了。”美的集團副總裁黃曉明說，“證監會認為在審批過程中，市場情況發生了變化，美的的股價也發生了巨大變化。如果還按以前較低的價格向高盛定向發行，可能對公司原有的股東不公平。” 面對這個“無言的結局”，何享健說：“這不是理想的結果，不過未來機會還很多。”在他看來，這不是融資的問題，而是國際化的問題。美的仍然在與國際性的投資公司不斷接觸，美的既定的國際化戰略不會受到影響。 通過1992年股份制改造到上市、MBO、股權分置改革再到嘗試與國際資本牽手，何享健逐漸找到了“用資本解放美的”的“通行證”，為美的在相關多元化和國際化的征程中大舉擴張提供了資本保證。

然而，與此同時的另外一個事實是，上市並非是為企業包治百病的“萬能藥”。 1993年上市以後，美的將募集來的資金投入到生產、銷售環節，希望盡快實現飛躍。然而欲速則不達，從1993年到1997年的5年時間是何享健創業以來最艱難的一段時期，比1984年的“寒流來襲”還要難熬。 1997年，在“鼓勵工人下崗再就業”的時代背景中，劉歡以一曲催人奮發的《從頭再來》家喻戶曉，“看成敗，人生豪邁，只不過是從頭再來”這句充滿魄力和氣勢的勵志歌詞為無數失業者點亮了創業的明燈，燃起前行的希望。 對於何享健來說，他這一年的心境要比下崗工人愁苦得多。不過，像大多數“從頭再來”的創業者一樣，他必須為美的照亮在迷茫中前行的路，而這一次點亮希望明燈的火星，又是何享健在砸向哪塊頑石的電光火石中捕捉到的呢？