從2000年到2010年，IBM的業績沒有多少值得圈點的地方。它的利潤很高，但是發展並不是很快，甚至在有了很多現金收入時不知道如何利用這些現金進行再投資，最後只好以回購股票的形式發還給股東們。在過去的10年裡，它的股價幾乎是一條直線，因此，它的股票期權對新老員工已經沒有吸引力了。從2007年起，IBM乾脆直接對員工發放限制性股票。但是，它在2001~2003年和2007~2009年兩次經濟危機中再次顯示出的超乎尋常的生存能力，讓業界嘆為觀止。
2000~2003年由於互聯網泡沫破碎，給世界經濟帶來了短期的、局部的動盪，IBM本來就沒有趕上互聯網的快車，當然受泡沫的負面影響也較小。這些就不再贅述了。但是2007~2009年的全球金融危機對社會的衝擊卻是無所不在。在這次金融危機中，很多“巨無霸”的跨國公司或者倒閉（通用汽車3公司、雷曼兄弟公司等），或者被併購（太陽公司、貝爾斯登公司），或者一蹶不振（雅虎公司、花旗銀行），即使是很健康的公司，包括微軟公司、eBay公司等，也沒有回到危機以前的情況。而IBM不但在危機中沒有受到太多的影響，而且在危機過後業績迅速提升。圖2-6是近5年來IBM的股價和標準普爾500指數的對比。從圖中可以看出，即使是金融危機最嚴重的2008年底，IBM的股價也沒有跌破經濟很健康的2005年末時的水平。而在股市觸底的2009年3月時，IBM的股價已經走出了谷底，幾天后它的股價表現比2005年增長了70%左右，而同期美國股市的三大指數收益均是負值。
IBM股價與標準普爾指數對比（數據來源：Google Finance）
為什麼IBM能在金融危機中巋然不倒？為什麼投資人對它這麼有信心呢？這要從它的業務、商業模式、管理方式及全球化等幾個角度來看。
IBM幾乎100%的客戶都是商業客戶，本來這樣的生意最容易受宏觀經濟的波動而變得很不穩定。但是，它的核心業務主要是IT服務業，和金融本身相關性不大。我們在前面已經講過，IBM不是一個簡單的設備公司或軟件公司，而是一個服務公司。無論世界如何發展，對IT服務業的需求總是存在的，而且是上升的。因此，雖然有金融危機，使得各個公司和企業會迅速減少，甚至終止對IT產品的採購，但是，只要這些企業還存在一天，就需要IT服務一天。有了這個穩定的收入來源，IBM在金融危機最嚴重的季度，營收也沒有受到多少影響。相反，那些以銷售設備、器件和軟件為主的IT公司，比如太陽公司和英特爾公司，營收就會銳減。英特爾公司家大業大，雖然營業額和金融危機前一年相比少了1/4，但是尚可維持；而本來就風雨飄搖的太陽公司，在連續虧損幾個季度後，就不得不被兼併掉了。這顯示出IBM的業務和商業模式的平穩性。
作為IT領域罕見的百年老店，IBM的中層管理雖然機構臃腫，但是它的高層管理還是很有經驗的。 IBM在過去不斷淘汰毛利非常低的業務，使得全公司的毛利率一直維持在非常高的水平。 IBM全球有近30萬員工，工資和其他人工成本佔它成本的主要部分。在宏觀經濟良好的時期，它不太在意人工的成本，這給IBM的中層領導一個胡亂擴張的機會。但是，IBM的高層很清楚，即使裁員20%，他們的業務也不會有什麼根本的影響。從郭士納掌權以後，每到經濟危機時期，IBM就開始變相裁員。他們首先裁掉的是在美國的合同人員（而非正式員工）。這一次，他們比郭士納時代更進了一步，把很多工作永久性地移到了印度，因為那裡的成本能比美國少一半。作為一個業務遍布全球的跨國公司，IBM的服務也是全球化的，從美國給全球服務和從印度給全球服務沒有太本質的區別。 IBM為了對美國員工顯得人性化一些，當他們減掉一個美國工作崗位時，會給相應的人一個“搬到印度”（relocate to India）去的機會，但是要求到了印度後拿當地的工資。當然除了原來來自印度的員工，其他人根本不會考慮這個“善意的選擇”。
IBM業績穩定的第三個，也許是最重要的一個原因來自於全球化。關於全球化我們以後還會再介紹。實際上，不僅僅是IBM，美國在這次金融危機中實體經濟並沒有受到太大的打擊，原因就是美國各個行業主要的龍頭公司都是跨國公司，它們的收入有一半，甚至更多來源於海外。我們不妨看看美國最大的10家IT公司海外營收佔它總收入的比例：
上面標記*的公司在地理市場上的劃分是以美洲為一個整體，那麼“海外”收入其實是非美洲的收入。具體到IBM它在美國的收入2009年較2007年少了4%，但是在拉美等國有較大的提升，導致整個美洲的營收比例得以維持。
從表中我們不難看出，這些公司原來的收入就主要來自於海外，金融危機後這個比例還在上升。因此，雖然金融危機的中心是美國，但是美國真正好的企業抗擊本土經濟衰退的能力非常強。具體到IBM由於在金融危機一開始的時侯，美元迅速貶值，導致它的出口變得強勁。同時，它在海外的業務是以當地貨幣進行的，而它財報中的營收是美元結算的，所以其他國家貨幣相對升值時，IBM的財報就顯得很漂亮。
基於上述原因，華爾街在即使金融危機最危險時，對IBM相對都是有信心的。保守和謹慎對於這個百年老店至關重要。
IBM百年來在歷次技術革命中得以生存和發展，自有其生存之道。它在技術上不斷開拓和發展，以領導和跟隨技術潮流；在經營上，死死守住自己核心的政府、軍隊、企事業部門的市場，對進入新的市場非常謹慎。迄今為止，它成功地完成了兩次重大的轉型，從機械製造到計算機製造，再從計算機製造到服務。它錯過了以微機和互聯網為核心的技術浪潮，這很大程度上是由於它的基因所決定的，但是它平穩地渡過了歷次經濟危機。今天，它仍然是世界上人數最多、營業額和利潤最高的技術公司之一。在可以預見的未來，它會隨著科技發展的浪潮順順噹噹地發展，直到下一次大的技術革命。
IBM股價與標準普爾指數對比（數據來源：Google Finance）
為什麼IBM能在金融危機中巋然不倒？為什麼投資人對它這麼有信心呢？這要從它的業務、商業模式、管理方式及全球化等幾個角度來看。
IBM幾乎100%的客戶都是商業客戶，本來這樣的生意最容易受宏觀經濟的波動而變得很不穩定。但是，它的核心業務主要是IT服務業，和金融本身相關性不大。我們在前面已經講過，IBM不是一個簡單的設備公司或軟件公司，而是一個服務公司。無論世界如何發展，對IT服務業的需求總是存在的，而且是上升的。因此，雖然有金融危機，使得各個公司和企業會迅速減少，甚至終止對IT產品的採購，但是，只要這些企業還存在一天，就需要IT服務一天。有了這個穩定的收入來源，IBM在金融危機最嚴重的季度，營收也沒有受到多少影響。相反，那些以銷售設備、器件和軟件為主的IT公司，比如太陽公司和英特爾公司，營收就會銳減。英特爾公司家大業大，雖然營業額和金融危機前一年相比少了1/4，但是尚可維持；而本來就風雨飄搖的太陽公司，在連續虧損幾個季度後，就不得不被兼併掉了。這顯示出IBM的業務和商業模式的平穩性。
作為IT領域罕見的百年老店，IBM的中層管理雖然機構臃腫，但是它的高層管理還是很有經驗的。 IBM在過去不斷淘汰毛利非常低的業務，使得全公司的毛利率一直維持在非常高的水平。 IBM全球有近30萬員工，工資和其他人工成本佔它成本的主要部分。在宏觀經濟良好的時期，它不太在意人工的成本，這給IBM的中層領導一個胡亂擴張的機會。但是，IBM的高層很清楚，即使裁員20%，他們的業務也不會有什麼根本的影響。從郭士納掌權以後，每到經濟危機時期，IBM就開始變相裁員。他們首先裁掉的是在美國的合同人員（而非正式員工）。這一次，他們比郭士納時代更進了一步，把很多工作永久性地移到了印度，因為那裡的成本能比美國少一半。作為一個業務遍布全球的跨國公司，IBM的服務也是全球化的，從美國給全球服務和從印度給全球服務沒有太本質的區別。 IBM為了對美國員工顯得人性化一些，當他們減掉一個美國工作崗位時，會給相應的人一個“搬到印度”（relocate to India）去的機會，但是要求到了印度後拿當地的工資。當然除了原來來自印度的員工，其他人根本不會考慮這個“善意的選擇”。
IBM業績穩定的第三個，也許是最重要的一個原因來自於全球化。關於全球化我們以後還會再介紹。實際上，不僅僅是IBM，美國在這次金融危機中實體經濟並沒有受到太大的打擊，原因就是美國各個行業主要的龍頭公司都是跨國公司，它們的收入有一半，甚至更多來源於海外。我們不妨看看美國最大的10家IT公司海外營收佔它總收入的比例：
上面標記*的公司在地理市場上的劃分是以美洲為一個整體，那麼“海外”收入其實是非美洲的收入。具體到IBM它在美國的收入2009年較2007年少了4%，但是在拉美等國有較大的提升，導致整個美洲的營收比例得以維持。
從表中我們不難看出，這些公司原來的收入就主要來自於海外，金融危機後這個比例還在上升。因此，雖然金融危機的中心是美國，但是美國真正好的企業抗擊本土經濟衰退的能力非常強。具體到IBM由於在金融危機一開始的時侯，美元迅速貶值，導致它的出口變得強勁。同時，它在海外的業務是以當地貨幣進行的，而它財報中的營收是美元結算的，所以其他國家貨幣相對升值時，IBM的財報就顯得很漂亮。
基於上述原因，華爾街在即使金融危機最危險時，對IBM相對都是有信心的。保守和謹慎對於這個百年老店至關重要。
IBM百年來在歷次技術革命中得以生存和發展，自有其生存之道。它在技術上不斷開拓和發展，以領導和跟隨技術潮流；在經營上，死死守住自己核心的政府、軍隊、企事業部門的市場，對進入新的市場非常謹慎。迄今為止，它成功地完成了兩次重大的轉型，從機械製造到計算機製造，再從計算機製造到服務。它錯過了以微機和互聯網為核心的技術浪潮，這很大程度上是由於它的基因所決定的，但是它平穩地渡過了歷次經濟危機。今天，它仍然是世界上人數最多、營業額和利潤最高的技術公司之一。在可以預見的未來，它會隨著科技發展的浪潮順順噹噹地發展，直到下一次大的技術革命。