資本擴張是指在現有的資本結構下，通過內部積累、追加投資、吸納外部資源即兼併和收購等方式，使企業實現資本的規模擴大。它對社會經濟的高效運轉，對社會資本的有效利用，對企業的生存、發展都起著毋庸置疑的重要作用。中小企業要想在現代市場經濟環境下取得長足發展，必須採取吸引民間或社會資本入股、合夥經營，甚至採取上市融資的方式進行快速資本擴張，為企業發展和包括貸款在內的外部融資奠定堅實的基礎。
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企業的融資方式，大體上可分為內源融資和外源融資兩類。不同企業融資方式的選擇，是企業在一定的融資環境下理性選擇的結果。
所謂內源融資，是指公司經營活動結果產生的資金，即公司內部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構成。是指企業不斷將自己的儲蓄（主要包括留存贏利、折舊和定額負債）轉化為投資的過程。內源融資對企業的資本形成具有原始性、自主性、低成本和抗風險的特點，是企業生存與發展不可或缺的重要組成部分。事實上，在發達的市場經濟國家，內源融資是企業首選的融資方式，是企業資金的重要來源。
例如，美國非金融企業近20年來內源融資佔企業全部資金來源的比例一直在65％以上，1991年更是高達97％；而日本在1970年只有約30％的資金來自企業內部，到了1985年此比例迅速上升到了70％。日本企業從外源融資為主向內源融資為主的轉變，在國際上被認為是“日本工業成熟和獲利能力增加的證明”。
但回到我們自己身上時，你會發現，我國企業內源融資嚴重匱乏，自我積累能力低下，還不及日本20世紀70年代的水平，與西方發達國家之間的差距則更大。此外，我國企業的資金結構不僅表現為過分倚重外源融資（佔70％以上），而且表現為在外源融資中過分倚重銀行貸款（佔外源融資的80％以上），這種狀況直接導致了企業的高負債率（1997年國有企業的平均負債率高達64.82％）。事實上，企業的融資結構直接關係著企業的經營效益和抵抗風險的能力，內源融資不足將嚴重束縛我國企業的自我發展能力，給我國企業的長遠發展造成極大的障礙。
拒絕風險投資的用友
成立於1988年，最初註冊資本僅為5萬元的用友公司，在十年之後的1999年，註冊資本為人民幣7500萬元。又過了十年之後的現在，它已經進入全球軟件業的50強，成為一家世界級的軟件企業。這家曾經也是小資本創業的公司，是怎樣在短短二十年間把雪球滾到這麼大的？
1991年的用友公司，面對200餘家大大小小的財務軟件公司的競爭，把提高市場佔有率作為其首要戰略目標。事實證明這個決策是對的，連續三年，用友公司的營業額和營業利潤都以60％的速度增長。終於，用友要考慮上市了。這時候，就要面臨融資問題。
由於這一時期的用友，經營風險已經大為降低，而發展前景不可限量，投資價值遠遠大於傳統行業的成熟企業，所以國內、國際的資金不請自來，形成用友公司被資金追趕的局面。半年之內來訪的就有幾十家之多，有海外的也有國內的。但是，用友沒有接受這樣的投資，因為用友高層經過分析認為。用友已經度過了需要風險投資的創業期，這類投資對用友上市地位和發行價格也不會有所幫助，所以接受風險投資的意義並不大，用友完全可以獨立上市。
他們當然不是盲目自信。由於經營已經有一段時間並且初具規模，與供應商和經銷商有了固定的合作關係和一定的話語權，用友有條件通過應付賬款和預收賬款佔用上下游的資金來積聚一筆可觀的流動資金，這筆資金對用友進一步擴大經營規模作用良多。而且，用友創造了可用於擴大再生產的盈利。這部分由留存利潤轉化的內源融資數額，標誌著企業經營進入健康的良性循環，企業有能力僅憑內源融資生存和發展。
最終，用友拒絕了融資成本最高的風險資本投入，平穩地度過了由於規模擴大而帶來的企業“青春期綜合症”，直接沖向了中國資本市場這條跑道，沖向自己光輝燦爛的明天。
用友為什麼會拒絕風險投資呢？誠然，風險投資、銀行貸款、股票上市和發行債券這些外源融資具有高效性、靈活性、大量性和集中性的優點，但過多的外源融資會增加企業的負債率，使企業控制權分散化，加大企業的經營風險。而內源融資的原始性和自主性能夠減少企業對外界的依賴，降低外部環境對企業經營的影響，提高企業的自我發展能力，也能降低企業運營成本，更能降低企業經營風險。所以，實力雄厚的用友會做出內部融資的決定。
前面已經說過，目前我國企業融資的現狀是過於依賴銀行貸款、股票上市等外源融資方式，卻普遍忽略了進行有計劃的自我積累即內源融資，沒有在資金供給上掌握“主動權”。
那麼，企業該怎樣做呢？如何判斷自己是否具有內源融資能力呢？
內源融資主要由留存盈利、折舊和定額負債構成。留存盈利是提取公積金和未分配利潤形成的資金，具體方式是企業的當期利潤不分配，或向股東發放股票股利而不發放現金股利。
折舊是以貨幣形式表現的固定資產在生產過程中發生的有形和無形的損耗，它通過銷售收入分期收回。折舊不增加企業的資金規模，但能夠增加企業當期的現金流量。
定額負債是根據現行財務制度結算程序暫時保留在企業內部的一部分經常性的延期支付款項，主要包括應付工資、應付福利、應交稅金、預提費用以及其他應付款等。雖然定額負債不屬於企業所有，但短期內它總是穩定地存在於企業中。因此，企業可將其作為短期流動資金充分利用。
由這些內源融資形成的方式可知，留存盈利要求企業具有較強的盈利能力，折舊要求企業資產中固定資產所佔份額較大，定額負債與相關法律和核算制度有關。企業可以根據自身條件，選擇適合自己的內源融資方式。
企業完全依靠自有資金來經營，不存在籌資風險，這在企業經營上是穩妥的，但也是不可能的。一來企業不可能有取之不盡用之不竭的資金來源；二來當有發展機會時，為穩健而拒絕借款則會顯得過於保守，所以企業應該學會“借雞生蛋”，利用負債經營。不過不管怎樣，負債經營肯定是有風險的，盲目借款擴大生產也是不可取的。所以，掌握分寸就顯得至關重要了。
企業負債經營要受金融市場的影響。金融市場的波動，如利率、匯率的變動，會導致企業的籌資風險。因此，當企業主要採取短期貸款方式融資時，如遇到金融緊縮、短期借款利率大幅上升，就會引起利息費用劇增、利潤下降。更有甚者，一些企業由於無法支付高漲的利息費用而進行破產清算，這些風險都是必須提前防範的。
轟然倒下的超同公司
2004年l1月，對於浙江超同科技股份有限公司的董事長吳李明和兩千多名員工來說，是一個痛心的日子，他們辛苦經營的公司關門了。公司的一些固定資產已經易主，有的財產被法院查封，有的廠房“鐵將軍”把門。
超同公司創辦於1984年，創建20多年來，一直從事化纖行業，主要生產丙綸長絲、滌綸長絲等化纖產品，屬於同行業中起步較早，持續做化纖時間較長的企業。 l999年，超同公司進行了股份制改造，由原先的鄉辦企業改為民營股份制企業，由公司董事長吳李明控股，集團下轄超同科技、海鹽超同、富華合纖、陽光聚酯4家子公司。公司改制的當年，便實現銷售收入6億多元，贏利4000多萬元。在此後的幾年裡，超同公司的銷售收入一年一個新台階。這期間，超同公司以其高達l6億元的年銷售收入，成為浙江省“小巨人”企業，在全省化纖行業中排名第二位，在全國同行業的排名第十七位，一躍躋身先進的行列。正當超同公司飛速發展之際，卻令人意想不到地倒下了。是什麼原因使超同公司轟然倒下的？
從表面原因看，是幾家銀行相繼從超同公司抽走了大筆資金，使超同公司的資金鍊斷裂了。但翻開超同公司的成長史就會發現，這個公司最初靠l00萬元資金起家，隨後不斷擴大，這裡面成功的要素之一，就是公司董事長吳李明在多年的實踐中，得出了一個做大企業的“秘訣”，那就是將企業賺到的錢用於固定資產再投資，進行企業擴張，而將銀行的貸款作為企業的流動資金，形像地講這叫“借母雞孵小雞”，準確地講叫“借錢生錢”。就這一招，讓吳李明痛快“玩”了十多年，但最終卻引火燒身。
超同公司曾向中行、農行、工行、廣發、招商、光大、華夏、商行等銀行合計貸款3億多元。其中一部分是以固定資產作抵押，另一部分則是以庫存作抵押。 2003年年底，廣東發展銀行首先抽走了超同公司的3000萬元貸款資金。 2004年4月，廣發銀行抽走了超同公司的所有資金。隨後，其他商業、國有銀行也相繼抽回資金，此時，超同公司的流動資金至少需要1.5億元，但它們根本拿不出來。因此，被銀行抽乾了“血液”的超同公司就這樣轟然倒下了。
“借錢生錢”的辦法並不是不能用，但要把握好分寸，像超同公司這樣將企業的利潤全部用於擴張，而所有的流動資金全部依靠銀行貸款，甚至到後來把用於流動資金的銀行貸款也挪用到固定資產投入中去，這種做法一旦遇到風吹草動，便會無路可走。所以，我們要切記負債經營不能超負荷。
企業負債規模越大，則利息費用支出越多，由於收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也隨之增大。同時，負債比重越高，企業的財務槓桿係數越大，股東收益變化的幅度也越大。所以，負債規模越大，財務風險越大。合理地利用債務融資，配比好債務資本與權益資本之間的比例關係，對於企業降低綜合資金成本、獲取財務槓桿利益和降低財務風險是非常關鍵的。
在英語中，VC是維生素C的簡稱。而如今，VC成了風險投資（Venture Capital）的代名詞。幾乎任何一家新生企業都把獲得VC視為創業初成的標尺。
所謂風險資本，是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設立，投資於未上市的新興中小型企業（尤其是新興高科技企業）的一種承擔高風險、謀求高回報的資本形態。
風險資本以高風險和高回報著稱，在許多國家業已發展成熟，並具有成型的運作方式。它的投資對像是處於創業期的未上市新興中小型企業，尤其是新興高科技企業。在美國，風險資本約80％的資金投資於創業期的高科技企業。這些企業著重開發創新產品，市場前景不好預期，不像成熟產業部門中的企業能從銀行、證券市場募集資金、只能藉助風險資本尋求資金支持。
可行性打動投資者
當湯姆·F·赫林夫婦倆到紐約州的尼亞加拉大瀑布做伉儷旅遊時，他們驚奇地發現，在這大好美景兩岸的美國和加拿大，都沒有為這些留連忘返的遊人提供歇宿的住所和其他設施。
從此，在赫林的心裡就產生了一個在風景區開設旅館的想法。要建造旅館就得找地基，他在格蘭德市找到了一所高中，因為校方想出售這座房子。可是當時赫林還只是一家木材公司的小職員，週薪僅有125美元，想買這幢房子，卻苦於無資金。於是他向自己公司的股東遊說，希望他能從事旅館經營，但沒有成功。他只得獨自籌集了500美元，請一位建築師設計了一張旅館示意草圖。他既未攻讀過建築，又沒有鑽研過工程，因此，他對示意圖的可行性研究慎之又慎。當他帶著示意圖向保險公司要貸款60萬元時，保險公司非得要他找一個有100萬元資產的人作擔保。於是，他向另一家木材公司的總經理求援。總經理看了旅館示意圖後，以本公司獨家承包家具製造為條件，同意做他的擔保人。
赫林又以發行股票的方式籌集資金，他提出兩種優先股：一種股份供出賣，取得現金；另一種是以提供物資來代替股金。就這樣，他籌集到了創業所需的資金，建成了理想中的拉波薩多旅館。
凡是資本，都是要追求回報和收益的，以創業資本形式存在的風險資本當然也不例外。趨利避害是一切資本的本能，風險創業資本不同於一般投資的獨特之處只是在於它的高風險性與高回報率並存。面對如此理性的資本所有人、如此精明的資本運作人和管理人，創業人用什麼來吸引風險資本的注意力呢？一個好的商業計劃是獲得投資的關鍵，要盡可能說清楚投資者所關心的那些事情，如可能的增長前景、可能遇到的風險、管理、潛在的競爭以及資產折現能力和方案。
任何投資者都會問到的關鍵問題是：我能從這個項目中獲得多少回報？這個市場有多大？會有什麼損失？交易當中還有誰發揮作用？這個公司又將怎樣接觸到顧客？我的資金何時和怎樣才能撤出？另外，還包括對商業計劃各項內容的第三方驗證等。
因此，一個全面的商業計劃至少應該包括以下內容：管理團隊簡述、商業計劃、應有的智力背景資料（包括市場分析、研究論文、專利成果等）、商業評估公司對公司在投資者投資前及投資後的價值估算、出售最少股權換取最多投入的交易結構。
你的創業想法、發展計劃、商業報告、企業模式發展遠景、市場份額，還有你個人、企業的信譽，這些都是風險投資者考核的範圍。為了增加獲得風險投資的機會，你必須拿出一份吸引人的商業計劃書，同時用你的人品信譽做擔保。
創業板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是指主板之外的、專為暫時無法上市的中小企業和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補給，在資本市場中佔據著重要的位置。在創業板市場上市的公司大多從事高科技業務，具有較高的成長性，但往往成立時間較短、規模較小，業績也不突出。
創業板市場最大的特點就是低門檻進入、嚴要求運作、有助於有潛力的中小企業獲得融資機會。對投資者來說，創業板市場的風險要比主板市場高得多。當然，回報可能也會大得多。
按與主板市場的關係劃分，全球的二板市場大致可分為兩類模式。一類是“獨立型”。完全獨立於主板之外，具有自己鮮明的角色定位。世界上最成功的二板市場——美國納斯達克市場（NASDAQ）即屬此類。納斯達克市場誕生於1971年，上市規則比主板紐約證券交易所要簡化得多，漸漸成為全美高科技上市公司最多的證券市場。截至1999年年底，共有4829家上市公司，市值高達5.2萬億美元，其中高科技上市公司所佔比重為40％左右，湧現出一批像思科、微軟、英特爾那樣的大名鼎鼎的高科技巨人。 “三十年河東，三十年河西”，30年後的納斯達克市場羽翼豐滿，上市公司總數比紐約證交所多60％，股票交易量在1994年就超過了紐約證交所。
另一類是“附屬型”。附屬於主板市場，旨在為主板培養上市公司。二板的上市公司發展成熟後可升級到主板市場。換言之，就是充當主板市場的“第二梯隊”。新加坡的Sesdaq即屬此類。
創業板的上市門檻比主板和中小企業板低，這是肯定的。它較低的上市門檻和財富效應能給人以希望和無限的想像空間，令人翹首以盼。但它仍然有自己具體的上市標準，下面我們來看幾個主要的創業板上市標準：
美國NASDAQ為非美國公司提供可選擇的標準：選擇權一，財務狀況方面要求有形淨資產不少於400萬美元，最近一年（或最近三年中的兩年）稅前贏利不少於70萬；選擇權二，有形淨資產不少於1200萬美元，公眾股東持股價值不少於1500萬美元，持股量不少於100萬股，美國股東不少於400人，稅前利潤方面則無統一要求。
英國AIM市場沒有設立最低上市標準，除對會計報表有規定外，無規模、經營年限和公眾持股量等要求。擬上市公司在保薦人同意下即可向交易所提出上市申請，整個申請程序大約3個月。
中國香港創業板不設最低贏利要求，有不少於24個月的經營活躍紀錄，期間管理層及擁有權大致相同，主營業務突出，最低市值不低於4600萬港元，公眾持股比例不低於25%、且達3000萬港幣，公眾股東須持股人數有100名以上，管理層持股量須持有不少於35%，允許同業競爭，但需全面披露。
根據中國證監會的規定，創業板公司首次公開發行的股票申請在深交所上市應當符合下列條件：股票已公開發行；公司股本總額不少於3000萬元；公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過4億元的，公開發行股份的比例為10%以上；公司股東人數不少於200人；公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載；深交所要求的其他條件。
看到了這些上市標準，自己距離它還有多大差距，該在哪些方面努力就應該心裡有數了。有志於在創業板上市的企業應該做好充分準備，機會總是留給那些有準備的企業。我國中小企業在戰略、財務、管理、資本運作等方面存在許多不足，除了在股本、利潤上滿足硬性指標以外，企業應該在很多方面做好準備。
比如，創業板更看重企業的高成長性，這就意味著企業所投資的項目效益目前可能還沒有完全顯現出來，但是有廣闊的市場前景，有巨大的利潤增長空間，而影響這些潛力發揮的瓶頸就是“資金”。因此，投資有發展潛力的項目，尤其是符合上市要求的項目，更容易贏得資本市場的青睞。
中小企業業務規模不大，人員數量不多，在運作管理上容易陷入隨意性，在公司治理上、日常管理上缺乏科學規範化運作，也容易加大企業的經營風險。所以企業應該加強規範化運作，尤其是要健全財務管理制度，這樣不僅可以降低經營風險和財務風險，還可以增強投資者的投資信心，更容易贏得資本市場認可。
什麼叫基業長青？其實就是要實現可持續發展，要做成百年老店。而要做到這一點，首要的前提就是必須清醒地認識到：一個企業的長遠發展，最重要的就是要有一個長遠的目標，而且同時要有正確的戰略、文化、組織和管理團隊做堅強的支撐。一個企業最重要的產品其實就是企業本身，而目的就是營造一個讓個人充分發揮創造力和能動性的組織體系或者軟環境。只有這樣，一個企業才能保證其整體素質，並實現成功。
基業長青並不是5年高速成長後的曇花一現，也不是10年間的大起大落，而是能夠做到在相對長的時間裡一直保持著積極、健康、高速卻穩健的發展態勢。
你的企業具備基業長青的元素嗎？如果沒有，就要為它做準備了。
首先要做到的就是一定要自覺或不自覺、有意識或下意識地使公司的利益與社會發展的總體利益相一致，否則會阻礙重重；一定要有一個“教派”般的企業文化，而且要有一套與企業文化相匹配的運行工具，來保證企業朝著正確的方向發展。
只是，企業文化建設的過程長期而復雜，短期難以顯現出強大的力量，所以作為基業長青的另一個基石，對於長遠方向、瞬間機遇的把握以及把遠景轉變成現實的魄力和能力，在短時期內的作用會非常大。
然後，一個公司要想發展必須要有優秀團隊。百年基業，人才為本。企業必須擁有一支優秀的骨幹團隊，包括創新能手、營銷行家、生產管理和財務運作專家等各方面的人才儲備。專業化的事情要讓專業化的人來做，完善公司人力資源架構，健全人才發現和培養制度，讓自己的公司顯得更加專業、更加職業，這也是基業長青的關鍵因素之一。
下一個關鍵詞是“思考力”。 “大多數企業陷入麻煩是因為他們忘記了思考。”這是美國著名組織理論家卡爾·維克的話。在不斷變化的環境中，企業家的思想必須跟著形勢的變化做出快速反應：調整企業管理模式、運營方針、市場戰略，以變應變，這其中思考的影響力非常明顯，也被稱作“思考力”。企業家應經常了解宏觀和微觀的市場變化，對外部的市場變化迅速做出反應，更要經常注意公司的內部信號，建立暢通的企業內外部信息收集渠道。面對外部的競爭壓力和市場劇變，企業家要帶領組織和團隊向前進步，惟有在思考和集體智慧的基礎上，不斷努力建設才有可能基業長青。
基業長青的另一個關鍵要素是，如果用多元化分擔風險，就必須要求多元化的每一塊業務都要在同業中名列前茅。 GE之所以走多元化道路很成功，就是堅持了“最好”的原則，因此，無論經濟景氣與否，GE都能輕鬆接招。因此，實現你基業長青的夢想，不在於選擇做什麼，而是有沒有能力把這些事情做好。
上述要素是任何一個追求發展的企業都應該做到的，或是已經做到的。任何一個創業者，只有銘記學習、完善、變革與創新的根本理念，並且在實際操作中追求精細化地執行，在整個過程中保持自己的獨立思考能力，全面把握企業發展的核心要旨，才能跟上外部環境的劇烈變化。歸根結底，這個世界上並沒有一把神奇的萬能鑰匙，不斷認識環境、適應變化，可能是企業保持基業長青的唯一途徑。